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26/11/2008 13:50
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Récemment de retour sur les 25 EUR, l’action du groupe hôtelier valorisait sur ces niveaux moins de 10 fois les bénéfices attendus pour 2008. Les 19 analystes qui suivent ce dossier ont un objectif de cours moyen de 43 EUR sur le titre alors qu’ACCOR a confirmé ses objectifs de croissance organique annuel de 8% à 16% jusqu’à 2010.D’un point de vue technique, le soutien des 25 EUR a une nouvelle fois soutenu l’action. Sans toutefois remettre en question la dynamique baissière qui l’anime depuis un an, la figure chartiste en forme de double bottom milite en faveur d’une reprise haussière à court terme. La borne haute de la consolidation de ces dernières semaines vers 32 EUR et la moyenne mobile à 50 jours pourrait correspondre à un premier objectif de rebond. C’est seulement le franchissement de ce niveau qui remettrait en question la tendance de fond baissière.A l’aide d’un stop de protection sous les 26 EUR, on limitera tout risque de rechute de l’action avec à la clé un nouveau test des plus bas annuels.Opinion : Positive avec comme objectif 32,00.
Warrant : CALL 03/09 Strike 30,00 (ex. 2887Z, 2125D)
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27/5/2009 13:41
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Le management d’ACCOR fait preuve de prudence pour l’année 2009 si l’on en croit les déclarations de plusieurs dirigeants. Ainsi, Gilles Pélisson, PDG du groupe hôtelier, a annoncé qu’il était convaincu que la crise économique durerait jusqu’en 2010. Des mesures ont été prises pour faire face à ces anticipations, puisqu’un plan de réduction des coûts a été annoncé lors de l’assemblée générale du mois de mai. Ce pessimisme tranche avec l’optimisme des analystes de la Société Générale qui suivent le dossier. Ils viennent ainsi de relever leur objectif de cours de 41 à 50 EUR sur le titre qu’ils recommandent à l’achat. ACCOR est leur valeur préférée dans le secteur hôtelier, en raison des multiples de valorisation les plus faibles et d’un profil plus résistant que ses concurrents.
Techniquement, en données hebdomadaires, après une chute de près de 60 % depuis ses plus hauts de 2007, le titre évolue désormais en phase d’accumulation au sein du range des 25.61/36.27 EUR. La moyenne mobile à 20 semaines est plate, illustrant l’absence de tendance à long terme. Les velléités acheteuses à l’origine du rebond du mois d’avril ont été douchées par la résistance des 36.27 EUR ainsi que par la moyenne mobile à 50 semaines, toujours orientée à la baisse. Le retour en tendance haussière ne se matérialisera que par un franchissement de la résistance des 36.27 EUR, plus hauts annuels en clôture.
Opinion : Négative avec comme objectif 28,92.
Warrants : PUT 09/09 Strike 30,00 (ex. G041Z)
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26/6/2009 13:45
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2009 sera surement l’une des plus dures années que le groupe hôtelier va devoir traverser. Les résultats d’ACCOR pour le second trimestre sont attendus médiocres notamment à cause de la guerre des prix actuelle mais aussi du fait que la restructuration qui a débuté en 2005 n’est finalement toujours pas terminée. Tous sont donc conscients que cette année sera compliquée en termes de résultats mais beaucoup d’opérateurs et d’analystes anticipent que 2010 sera à mettre sous le signe de la reprise. Il faut dire que le niveau de valorisation actuel du titre ACCOR est particulièrement intéressant. Pour Natixis Securities qui étudie justement ce dossier, les cours ne reflètent qu’une seule des deux activités qu’elle exerce : les Titres de services qui selon eux se valorisent à 27/28 EUR. Oddo quant à lui est complètement conscient que la fin 2009 ne sera pas flamboyante mais estime qu’en 2010 la « situation économique en Europe devrait se stabiliser et que la valeur des actifs immobiliers et la gestion de la dette sont des atouts déterminants ». Les actionnaires peuvent être rassurés et pour ceux qui ne le sont pas encore, une opportunité est peut-être à saisir. En zone de consolidation depuis maintenant de nombreux mois, le titre ACCOR n’arrive pas à en sortir et a une nouvelle fois échoué au contact de la borne haute. Les 36.27 EUR en données hebdomadaires constituent donc désormais un rempart important d’autant qu’il coïncide avec la moyenne mobile à 50 semaines. Seul le débordement de cette résistance majeure relancerait les dispositions haussières du titre sur un horizon de temps long. A plus court terme, l’action est de retour vers une zone basse à 27 EUR. Ce seuil qui a jusque là joué son rôle de support pourrait bien provoquer un mouvement haussier des cours en direction des 29.14 EUR voire des 32.19 EUR, correspondant à la moyenne mobile à 50 jours. Les plus offensifs pourront donc anticiper cette reprise en se plaçant dès à présent sur l’action ACCOR à moindre risque et avec un bon timing. En effet, un stop sous les 27 EUR permettra de se protéger de toute rechute. Le franchissement des 29.14 EUR dans un second temps permettra de renforcer les positions haussières, signal militant en faveur d’une reprise de plus forte ampleur avec les 32.19 EUR en ligne de mire. Cette stratégie d’investissement confère donc un potentiel de plus de 10% sur le court terme.
Opinion : Positive avec comme objectif 32,19.
Warrants : CALL 09/09 Strike 30,00(ex. 3959Z, F333B)
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17/7/2009 13:37
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Le moins que l’on puisse dire, c’est que les brokers se montrent très prudents sur le groupe hôtelier. La majorité s’attend à une performance très contrastée en raison d’un second trimestre difficile et tous ont revu à la baisse leur objectif sur le titre. De l’aveu même du management, « l’activité hôtelière continue d’être affectée par les effets d’une crise mondiale sans précédent ». Le marché a pris acte et le cours du titre a baissé. Le voile sera levé ce 16 juillet ; un consensus établi par Reuters table sur une baisse de 9% à 3,43 milliards d’euros. Le point d’orgue de cette présentation sera, à n’en pas douter, les prévisions et perspectives du groupe pour le secteur hôtelier qui représente 75% de son activité. Techniquement, le titre s’inscrit dans un large bandeau de consolidation et ce, depuis plusieurs mois, entre 25,6 et 36,27 EUR. Son récent échec à s’extraire par le haut de cette structure graphique se solde par un retour au point de départ. Sur cette échelle de temps, le scénario d’un range de près de 35% reste le plus probable.
A plus court terme, un soutien à 27 EUR se dessine sur fond de reprise des oscillateurs. Les chartistes apprécieront sur cette base un retournement avec une ligne de cou située à 29 EUR. Le seuil se montre pertinent, suffisamment pour justifier un mouvement haussier en direction des 29 EUR voire des 30,5 EUR, seuil correspondant à la moyenne mobile à 50 jours. Au-delà, les 32 EUR sont en ligne de mire
Le verdict est proche, mais force est de constater que les niveaux actuels offrent un point d’entrée assez intéressant à court et long terme, sachant que les difficultés rencontrées dans le secteur sont sans doute déjà intégrées. Les plus actifs joueront la zone de soutien avec un stop sous 27 EUR qui permettra de se protéger de toute rechute. Le franchissement des 29 EUR confirmerait un retour en grâce du titre et permettra de renforcer les positions haussières.
Opinion : Surveiller la sortie du range 27,00 / 29,00.
Warrant:Call 09/09 Strike 30 (ex. 3959Z)
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22/7/2009 12:21
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La récente publication d’ACCOR, pour le compte du 2ème trimestre, a déçu le marché, comme en témoigne la chute de 7.5 % lors de la séance suivante. Le résultat net est ressorti en baisse de 10.1 %, à 1,351 milliard d’euros, impacté par un fort recul dans l’hôtellerie ainsi que par un ralentissement marqué dans la branche Services. La déception n’est pas tant à chercher dans ce chiffre, qui est globalement ressorti en ligne avec le consensus, que dans l’avertissement sur les revenus du 2ème semestre de l’activité Services, pourtant considérée comme une activité défensive. Cette division a en effet été impactée par la montée du chômage. Concernant les perspectives pour la fin d’année, l’entreprise se veut et estime que le secteur ne devrait renouer avec une dynamique positive que 3 à 6 mois après le retour de la croissance. Du côté des brokers, Aurel BCG maintient sa recommandation à Vendre et a réduit son objectif de cours de 25 à 26 EUR. Natixis se veut plus optimiste et vise désormais les 32 EUR avec une recommandation à Renforcer. Le courtier estime en effet que le point bas a été atteint et « que le pire de la crise est désormais intégré ».
Techniquement, en données hebdomadaires, avec une chute de 22 % depuis le 1er janvier, le titre signe la 3ème pire performance du CAC 40. Pour autant, le titre n’évolue plus en tendance baissière comme c’était le cas depuis l’été 2007. La tendance est désormais neutre alors que les cours se trouvent en phase d’accumulation au sein du range des 25.61/36.27 EUR. Le titre oscille autour de sa moyenne mobile à 20 semaines plate, traduisant l’absence de mouvement directionnel à long terme. Un retour dans la zone basse des 24.50/25.50 EUR permettrait de revenir à moindre risque sur le dossier dans une optique d’investissement. Cette zone support s’avère être particulièrement pertinente, et elle devrait susciter un rebond, ne serait-ce que technique, du titre.
Dans ce contexte, les investisseurs pourront se positionner dans la zone des 25/26 EUR pour revenir à l’achat sur le dossier. On visera alors les 30.55 EUR puis les 36.27 EUR, avec un stop de protection placé sous les 24 EUR.
Opinion : Positive avec comme objectif 36,27.
Warrant Call 09/09 Strike 30,00 (ex. 3959Z, F333B)
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17/8/2009 11:58
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Lors de sa dernière publication, ACCOR a annoncé des résultats en ligne avec le consensus des analystes. Globalement, les chiffres sont ressortis en baisse avec notamment un chiffre d’affaires pour le premier semestre 2009 en recul de 9.3% par rapport au S1 2008. De plus, le management n’a été guère rassurant lors de son discours, expliquant que l’hôtellerie ne devrait pas connaître d’amélioration dans les mois à venir et que le secteur des services devrait se dégrader encore plus. Malgré le pessimisme de la direction, les analystes persistent à croire que le point bas n’est pas si loin et maintiennent leurs recommandations positives.
Graphiquement, le titre dort dans la zone 25.61/36.27 EUR depuis maintenant près de 8 mois. Les moyennes mobiles à 50 et 100 semaines restent toujours orientées à la baisse alors que la moyenne mobile à 20 semaines commence tout juste à se redresser. Il faudra donc attendre que les cours sortent de ce fameux range en clôture hebdomadaire pour que la tendance de long terme repasse haussière.
Dans ce contexte, on attendra que les 36.27 EUR soient débordés pour initier des positions acheteuses avec un stop de protection sous les 34.40 EUR. On pourra alors viser les 47.40 EUR. On pourrait également profiter d’un retour vers les plus bas annuels à 25.61 EUR pour passer à l’achat sur la valeur. Un stop de protection serait alors placé vers 24.50 EUR pour viser les 36.27 EUR puis les 47.40 EUR.
Opinion : Positive avec comme objectif 47,40.
Warrant: Call 12/09 Strike 35,00 (ex.H133Z,1657B)
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