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08/12/2014 13:25
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Grupo GuitarLumber
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(CercleFinance.com) - La tentative de prise de contrôle 'hostile' du spécialiste des matériaux et produits chimique helvétique Sika (une OPA de 2,3MdsE) plombe Saint Gobain, qui va peut être devoir revoir son offre à la hausse.
Le titre plonge de -5% et pulvérise coup sur coup le palier des 35,8E qui coïncidait avec la MM100 mais également la base du canal ascendant court terme puis le support des 35,5E (ex-plancher du 1er août et 25 septembre dernier).
Saint Gobain devrait glisser au contact des 33,9E/33,5E, zone support du 30 octobre à mi-novembre.
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08/12/2014 13:55
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Grupo GuitarLumber
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(CercleFinance.com) - Saint-Gobain recule de 6,4% à moins de 34,9 euros et essuie donc la plus forte baisse du CAC40, après le dépôt d'un projet d'acquisition sur le suisse Sika et le lancement du processus de cession du solde de Verallia.
Le groupe de matériaux de construction propose un montant d'acquisition de 2,75 milliards de francs suisses (près de 2,3 milliards d'euros) pour mettre la main sur Sika, numéro deux mondial des adhésifs et joints pour ses applications industrielles.
Saint-Gobain va réaliser le rachat de la holding Schenker Winkler Holding AG qui détient 16,1% du capital et 52,4% des droits de vote de Sika, mais n'a pas l'intention de procéder à une offre sur la totalité du capital de Sika.
'L'opération devrait générer un montant de synergies de 100 millions d'euros dès la deuxième année (2017), augmenté à 180 millions d'euros par an à compter de 2019. Cette opération sera créatrice de valeur à partir de la quatrième année ', indique le groupe.
S'il estime que l'opération représente un 'bon complément stratégique', Sanford C. Bernstein se montre pour sa part dubitatif quant à sa rentabilité en raison de la structure capitalistique de la transaction.
'L'état actuel de la configuration de l'opération et l'opposition du management font planer un risque significatif sur la création de valeur', juge ainsi l'intermédiaire, qui renouvelle toutefois son opinion 'surperformance' sur le titre Saint-Gobain.
Le groupe annonce également le projet de lancement d'un processus concurrentiel de mise en vente de Verallia, filiale spécialisée dans l'emballage en verre et qui a réalisé en 2013 un chiffre d'affaires de 2,435 milliards d'euros (hors Verallia North America).
'La sortie programmée de Verallia accélère la mise en forme du portefeuille et l'opération sur Sika renforce le groupe dans les pays émergents dans des métiers qui s'insèrent bien dans ceux de Saint-Gobain', juge Aurel BGC, qui reste à 'achat'.
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08/12/2014 20:28
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waldron
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SAINT GOBAIN : Opération majeure dans la chimie de construction
08/12/14 à 12:28 - Investir.fr 0 Commentaire(s)
Le leader mondial de l'habitat vient d'annoncer une opération majeure qui ne semble pas séduire les marchés financiers puisque l'action baisse de 5%. Cette chute du cours s'explique peut-être par le manque d'adhésion du management de la société visée.
Opération majeure dans la chimie de la construction L'analyse (Investir)
Le groupe dirigé par Pierre-André de Chalendar vient d'annoncer le projet d'acquisition du contrôle de Sika, société suisse qui est le leader mondial de la chimie de construction. Ainsi, avec un rachat de 16,1% du capital, Saint-Gobain détiendra 52,4% du capital de cette affaire. Le management de Sika a manifesté son mécontentement hier après une adhésion la veille. Quoiqu'il en soit, l'opération avec la famille qui contrôle Sika à travers sa participation de 16,1% est irrévocable de tant du côté de l'acheteur que du vendeur. Parallèlement, selon la législation suisse en vigueur, Saint-Gobain n'est pas soumis à une obligation de lancer une opération sur le reste du capital de Sika. Il n'en a pas la nécessité économique non plus ni l'envie. L'opération, d'un montant de 2,75 milliards de francs suisses (soit 2,3 milliards d'euros) dont la finalisation aurait lieu au second semestre 2015, ne semble pas pouvoir être remise en cause. C'est bien cet aspect du problème qui explique la baisse du cours de 15% de Sika en cette fin de matinée.
Sur le plan industriel, cette opération présente de nombreuses synergies tant de coûts que de revenus. Elle sera créatrice de valeurs d'ici quatre ans et aura un impact sur le bénéfice par action dès la première année. En 2013, Sika a réalisé un chiffre d'affaires consolidé de plus de 5 milliards de francs suisses et sa marge opérationnelle était de l'ordre de 10%. Le retour sur capitaux employés est d'environ 20%. Sika est très faiblement endetté et, ces 10 dernières années, sa croissance organique a été en moyenne de 8% par an.
Parallèlement, Saint-Gobain vient d'annoncer le projet de lancement d'un processus concurrentiel de mise en vente de Verallia. Cette opération est la suite logique de la cession des activités nord-américaines réalisée en avril 2014.
Le conseil
Achat / Objectif : 44 €
Ces deux opérations nous renforcent dans notre sentiment favorable sur la valeur. Viser un objectif de 44 euros.
Le cours au moment du conseil : 35.115 €
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09/12/2014 10:08
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waldron
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PULL BACK SUR LE HAUT DU CANAL
http://www.boursorama.com/actualites/saint-gobain--pull-back-sur-le-haut-du-canal-3c992a519b9969abf525b7b115a973c1
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09/12/2014 13:23
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waldron
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(CercleFinance.com) - Exane BNP Paribas confirme ce matin son conseil acheteur de 'surperformance' sur le titre de Saint-Gobain après le lancement d'une offre en vue de prendre le contrôle de Sika, tout en cédant le reste de Verallia. Certes, le marché a mal pris cette opération. Mais selon Exane, la croissance de Saint-Gobain en sortira dynamisée. L'objectif de cours associé reste fixé à 43 euros.
A la Bourse de Paris où l'indice CAC 40 recule de 0,8% ce matin, l'action Saint-Gobain perd 1,7% à 34,3 euros.
Par cette opération, 'le groupe échange une division mature (Verallia, l'activité historique de verre alimentaire, ndlr) pour un actif plus dynamique dont le potentiel de croissance structurelle est plus élevée', estiment les analystes. Spécialiste de la chimie des matériaux, Sika est aussi salué par le potentiel d'innovation qu'il recèle. Bref, si à court terme l'opération devrait être dilutive pour Saint-Gobain, 'il devrait en découler une croissance organique plus élevée à moyen terme', juge Exane. Et de d'autant que l'impact sur le bilan s'annonce 'négligeable'.
Depuis cette annonce, le 8 décembre dernier, le titre Saint-Gobain a perdu 8% de sa valeur. Ce qui semble excessif à Exane, même si le projet de rapprochement ne promet pas de retour sur investissement spectaculaire et dépend d'objectifs de synergies élevés.
En effet, dans le pire des scénarios envisagés (c'est-à-dire sans synergies), l'opération Sika détruirait 2,1 euros de valeur par action Saint-Gobain, qui a déjà perdu 2,3 euros depuis l'annonce. Exane considère donc toujours l'action du groupe français comme ?sous-évaluée.?
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09/12/2014 15:49
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waldron
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(CercleFinance.com) - Saint Gobain continue de pâtir de la tentative de prise de contrôle 'hostile' du spécialiste des matériaux et produits chimique helvétique Sika (une OPA de 2,3MdsE mais qui pourrait coûter beaucoup plus cher et occasionner une AK).
Le titre plonge de -10% en 48H et pulvérise le support majeur des 35,5E (ex-plancher du 1er août et 25 septembre dernier).
Saint Gobain revient comme prévu au contact des 33,5E, zone support du 30 octobre à mi-novembre: gare à la cassure, avec 32E en ligne de mire.
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09/12/2014 15:57
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waldron
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(CercleFinance.com) - La prise de contrôle de Sika par le français Saint-Gobain se heurte (pour l'instant) à l'opposition inattendue de la direction du groupe suisse de chimie des matériaux. Du coup, et de manière inhabituelle pour une telle opération, les deux titres dérapent. Mais de ce fait et vers 34 euros, la valorisation de Saint-Gobain semble plutôt attrayante.
Avec une baisse de plus de 14% depuis le début de l'année, l'action Saint-Gobain affiche la 2e pire performance de l'indice sectoriel paneuropéen Stoxx Europe 600 Construction & Materials (20 valeurs), qui parallèlement progresse de 3%.
Sa baisse s'est accélérée tout dernièrement : le 8 décembre, le groupe a annoncé son projet de se défaire de ce qui lui restait de son activité historique de verre alimentaire, Verallia, tout en prenant le contrôle du chimiste des matériaux suisse Sika, moyennant 2,3 milliards d'euros.
Cependant, si Saint-Gobain a racheté les parts de la famille Burkard et contrôle ainsi les droits de vote de Sika avec seulement 16% du capital, la direction du groupe, elle, dénonce cette opération qui selon elle ne présente ni logique industrielle, ni intérêt pour Sika. Et ce d'autant que Saint-Gobain n'envisage pas d'OPA sur le solde des actions Sika.
En outre, Saint-Gobain estime que l'opération ne sera pas relutive avant 2019, les synergies attendues étant elles aussi tardives (100 millions en 2017, 180 millions d'euros dès 2019). Si elles interviennent un jour, l'opposition du management de Sika étant de ce point de vue préoccupante.
Autant dire que cette opération majeure pour Saint-Gobain a été accueillie fraîchement par le marché. En Bourse et sur cinq séances, l'action Saint-Gobain a perdu 7% de sa valeur, et celle de Sika (désormais privé de ses fondateurs) plus de 20% ! Un cas plutôt rare lors du rachat d'une entreprise par une autre, même partiel.
Cependant, à son cours actuel, on peut se demander si l'action Saint-Gobain n'intègre pas la pire des hypothèses quant à cette opération, et si les risques liés à Sika ne sont pas déjà dans les cours.
Notons que Saint-Gobain se paie moins de 13 fois ses résultats attendus pour 2015, et moins de 11 fois ceux de 2016 alors que ses profits devraient, ces deux années, progresser de plus de 20%.
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09/12/2014 17:24
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waldron
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Saint-Gobain poursuivait sa baisse mardi après-midi, cédant 3,6% à 33,6 euros vers 15h40 au lendemain d'une chute de 6,2%. Si la prise de contrôle du suisse Sika, leader des produits chimiques destinés à la construction, par le fabricant de matériaux de construction a reçu un accueil frileux de la part des investisseurs, l'opération est toutefois plutôt bien perçue au sein de la communauté financière.
"Nous apprécions le fait que l'achat de Sika devrait être entièrement financé par la vente de Verallia", commente ainsi Credit Suisse. Pour le broker, qui maintient sa recommandation "Surperformance" et son objectif de cours de 42 euros sur Saint-Gobain, l'annonce est tout à fait conforme à la vision stratégique déjà décrite par le management.
En effet, le rachat de Sika et la vente de Verralia vont permettre au groupe de mettre davantage l'accent sur l' "habitat", d'augmenter son exposition aux marchés émergents, son potentiel de croissance organique et son offre de produits à valeur ajoutée, tout en réduisant l'intensité capitalistique de ses activités.
Retrouvez cet article sur Tradingsat.com
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09/12/2014 20:01
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waldron
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Moody's maintient la note de Saint-Gobain à "Baa2"
L'agence Moody's a confirmé mardi la note de crédit "Baa2" de Saint-Gobain (SGO.FR), assortie d'une perspective stable. Ce maintien intervient après l'annonce par le groupe d'un projet d'acquisition d'une participation de 16% dans Sika (SIK.VX) et de cession de sa filiale Verallia. "Les transactions annoncées renforceront le profil d'activité de Saint-Gobain", a estimé l'agence de notation dans un communiqué. Le titre Saint-Gobain a clôturé mardi en baisse de 3,6%, à 33,66 euros. (thomas.varela@wsj.com)
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10/12/2014 21:02
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waldron
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Des administrateurs de Sika opposés à Saint-Gobain menacés d'éviction
mercredi 10 décembre 2014 11h41
Imprimer cet article[-] Texte [+] ZURICH, 10 décembre (Reuters) - La famille Burkard-Schenker veut réunir une assemblée générale extraordinaire (AGE) d'actionnaires de Sika pour évincer les trois membres du conseil d'administration du chimiste suisse qui s'opposent à la vente de la holding de contrôle du groupe au français Saint-Gobain.
Leader mondial de la chimie de la construction, Sika est en plein chaos depuis que sa direction et des membres de son conseil d'administration ont menacé de démissionner après l'annonce lundi par la famille Burkard-Schenker de la vente à Saint-Gobain des 16,1% du capital qu'elle détient et de 52,4% des droits de vote associés, pour 2,75 milliards de francs suisses (environ 2,3 milliards d'euros).
Sika a annoncé mercredi que la famille Burkard-Schenker réclamait la tenue d'une AGE pour remplacer trois administrateurs s'étant rangés du côté de la direction, Paul Hälg, Monika Ribar et Daniel Sauter, président de la banque suisse Julius Bär. Elle souhaite nommer à leur place Chris Tanner et Max Roesle, précise Sika.
Cette opération donnerait à la famille Burkard-Schenker et à ses alliés une majorité au conseil d'administration et permettrait d'atténuer l'effet d'une démission de la direction et de certains administrateurs si ceux-ci mettaient leur menace à exécution. "Le conseil d'administration examinera cette demande et ces propositions et s'exprimera en tant voulu", écrit Sika dans un communiqué.
Cette initiative fait courir le risque d'une longue bataille juridique susceptible de retarder la prise de contrôle de Sika par Saint-Gobain, même si le groupe français assure que l'accord avec la famille Burkard-Schenker est "absolument irrévocable" et sera conclu dans le courant de l'année prochaine.
"La bataille juridique ne fait-elle que commencer ou est-elle déjà terminée?", s'interroge Christian Arnold, analyste chez Bank Vontobel. (Katharina Bart, Bertrand Boucey pour le service français, édité par Wilfrid Exbrayat)
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Le titre plonge de -5% et pulvérise coup sur coup le palier des 35,8E qui coïncidait avec la MM100 mais également la base du canal ascendant court terme puis le support des 35,5E (ex-plancher du 1er août et 25 septembre dernier).
Saint Gobain devrait glisser au contact des 33,9E/33,5E, zone support du 30 octobre à mi-novembre.