AKE Arkema

PARIS (Agefi-Dow Jones)--L'action Arkema s'inscrit en nette hausse jeudi, les investisseurs saluant les performances opérationnelles du chimiste au troisième trimestre.

Vers 14h20, le titre Arkema progressait de 4,1%, à 90,92 euros.

"L'amélioration de l'environnement économique se fait attendre pour Arkema" mais ses résultats du troisième trimestre montrent que "la situation est sous contrôle par rapport aux attentes du consensus", commente Oddo BHF dans une note envoyée à ses clients.

Dans un contexte macroéconomique offrant peu de visibilité, marqué par des volumes faibles sur la plupart des marchés finaux et des tensions géopolitiques qui se sont accentuées, Arkema a confirmé viser pour 2023 un excédent brut d'exploitation (Ebitda) d'environ 1,5 milliard d'euros. A ce stade, les analystes estiment que l'Ebitda du groupe ressortira à 1,51 milliard d'euros cette année, après avoir atteint le niveau record de 2,11 milliards d'euros en 2022.

Le chimiste a confirmé cet objectif après avoir fait état d'un Ebitda supérieur aux estimations des analystes au troisième trimestre. Sur la période, cet indicateur a reculé de 22% sur un an, à 386 millions d'euros, mais a dépassé les 376 millions d'euros prévus par les intermédiaires financiers.

"Notre Ebitda du trimestre écoulé est comparable au niveau d'avant la crise sanitaire, malgré des volumes bien inférieurs", a commenté Thierry Le Hénaff, le PDG d'Arkema, lors d'une conférence avec des journalistes. Le dirigeant s'est également dit satisfait des progrès réalisés par le groupe en matière "de positionnement et d'abaissement du point mort", alors que sa marge d'Ebitda se situe "à un niveau élevé".

Au troisième trimestre, la marge d'Ebitda d'Arkema est ressortie à 16,6%, à comparer à 16,7% un an plus tôt. Jefferies souligne l'amélioration de la marge d'Ebitda de la division Adhésifs, qui a atteint 14,4% au troisième trimestre, contre 11,9% un an plus tôt. La rentabilité de ces activités, qui représentent 29% du chiffre d'affaires d'Arkema, a notamment profité de la "gestion stricte des prix, des actions d'excellence opérationnelle et de contrôle des coûts", a expliqué le chimiste.

La génération de trésorerie s'améliore encore

Autre motif de satisfaction pour les investisseurs : la génération de trésorerie d'Arkema continue de s'améliorer, note Citi. Négatif de 46 millions d'euros au premier trimestre, son flux de trésorerie disponible est devenu positif de 115 millions d'euros au deuxième, avant d'atteindre 273 millions d'euros au troisième.

Le flux de trésorerie disponible du troisième trimestre inclut un flux positif de 138 millions d'euros lié à l'évolution du besoin en fonds de roulement, "qui traduit la baisse du niveau d'activité et la baisse du coût des matières premières", a indiqué le groupe. Au 30 septembre, le besoin en fonds de roulement représentait 16,3% du chiffre d'affaires annualisé, contre 15,5% à fin septembre 2022.

Dans ce contexte, le groupe prévoit toujours une conversion élevée de son Ebitda en trésorerie cette année, cohérente avec son objectif d'un taux de conversion d'au moins 40% pour le moyen terme. Le taux de conversion de l'Ebitda en trésorerie s'établissait à 44,2% à fin décembre 2022.

L'endettement d'Arkema reste ainsi sous contrôle. La dette nette a diminué à 2,42 milliards d'euros au 30 septembre, contre 2,62 milliards d'euros un an plus tôt. Le ratio dette nette sur Ebitda des 12 derniers mois s'établit à 1,7, a indiqué le groupe. Même en tenant compte de l'acquisition du spécialiste sud-coréen des films polyamides PI Advanced Materials (PIAM), pas encore finalisée, ce ratio resterait maîtrisé, à 2,1, calcule Stifel. La transaction devrait se conclure d'ici à la fin de l'année, sur la base d'une valeur d'entreprise de 728 millions d'euros.

Cette publication trimestrielle suggère qu'Arkema est sur la bonne voie pour atteindre ses objectifs en matière de croissance organique des ventes et d'expansion des marges au fur et à mesure de l'intégration de ses acquisitions. Le groupe conserve aussi les moyens de réaliser de nouvelles acquisitions dans le cadre de sa stratégie à long terme, consistant à se recentrer sur les activités de chimie de spécialités.

Une stratégie qu'il reviendra très probablement à Thierry Le Hénaff d'exécuter. Arkema a annoncé mercredi soir que son conseil d'administration avait décidé, à l'unanimité et sur recommandation du comité des nominations, des rémunérations et de la gouvernance, de proposer le renouvellement pour quatre ans du mandat d'administrateur de son PDG, lors de la prochaine assemblée générale, prévue le 15 mai 2024.

-Dimitri Delmond, Agefi-Dow Jones; +33 (0)1 41 27 47 31; ddelmond@agefi.fr ed: LBO - VLV

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November 09, 2023 08:22 ET (13:22 GMT)

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