Engie (ENGI.FR) s'est décidé à prendre le
taureau par les cornes. En présentant ses résultats 2015, le groupe a
dévoilé un vaste plan stratégique, destiné à réduire son exposition aux
matières premières et à le réorienter vers les activités émettant peu de
dioxyde de carbone. Le fournisseur de services aux
collectivités a également annoncé une série de cessions, dont des actifs
thermiques situés aux Etats-Unis vendus à Dynegy (DYN) et Energy
Capital Partners pour une valeur de 3,3 milliards de dollars. Des attentes élevées De nombreux investisseurs tablaie...
Engie (ENGI.FR) s'est décidé à prendre le
taureau par les cornes. En présentant ses résultats 2015, le groupe a
dévoilé un vaste plan stratégique, destiné à réduire son exposition aux
matières premières et à le réorienter vers les activités émettant peu de
dioxyde de carbone. Le fournisseur de services aux
collectivités a également annoncé une série de cessions, dont des actifs
thermiques situés aux Etats-Unis vendus à Dynegy (DYN) et Energy
Capital Partners pour une valeur de 3,3 milliards de dollars. Des attentes élevées De nombreux investisseurs tablaient sur une transformation du groupe plus profonde encore.
Le montant des restructurations se situe dans le bas de la fourchette
anticipée par certains analystes, comprise entre 15 et 20 milliards
d'euros, remarque Bank of America-Merrill. Le plan stratégique comprend
notamment un programme de "rotation de portefeuille" de 15 milliards
d'euros, au travers de cessions, de partenariats et de fermetures de
sites. De plus, le prix obtenu pour les transactions
annoncées aux Etats-Unis s'est lui aussi révélé légèrement décevant. La
cession d'actifs thermiques et hydroélectriques conventionnels aux
Etats-Unis devrait permettre de réduire la dette consolidée d'Engie de
4,1 milliards d'euros, alors que des informations de presse laissaient
anticiper une baisse de 4 à 5 milliards d'euros, constate BofA. Prudence pour 2016
A ces éléments s'ajoute un contexte économique toujours très délicat à
court terme. Pour 2016, Engie table sur un résultat net récurrent (RNR)
part du groupe compris entre 2,4 et 2,7 milliards d'euros, ce qui
suggère une nouvelle baisse de performance. L'an dernier, le RNR s'est
replié de 5% à 2,6 milliards d'euros. Selon un consensus réalisé par
FactSet, les analystes tablaient jusqu'ici sur un RNR de 2,77 milliards
d'euros cette année. "Engie reste pénalisé par la
dégradation des marchés de matières premières, qui complique la
stabilisation des résultats", avertit Kepler Cheuvreux dans une note.
Certains analystes affichent leur scepticisme, soulignant que le titre
reste relativement bien valorisé par rapport à ses homologues
européens. Engie se paye 12 fois les bénéfices estimés pour 2016, contre
des multiples respectifs de 11,3 et 5,9 fois pour E.ON (EOAN.XE) et EDF
(EDF.FR). Saluées jeudi par le marché, alors que le
titre gagne 4,3% à 15h30, les mesures annoncées par Engie vont dans la
bonne direction. Mais elles prendront du temps pour porter leurs fruits. -Yann Morell y Alcover, Dow Jones Newswires; +33 (0)1 40 17 17 75; yann.morellyalcover@wsj.com ed: ECH "Le Market Blog" est le blog économique et financier du Service français de Dow Jones Newswires. (END) Dow Jones Newswires February 25, 2016 09:27 ET (14:27 GMT)
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