Genfit : le titre s'effondre, les analystes font le point
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(Boursier.com) — Réservé à la baisse en début de séance vendredi, Genfit a ouvert en chute de 39% à 31 euros, avant de tenter un rebond en fin de matinée, puis de rechuter au plus bas à 24,61 euros, en recul de plus de 50%. Au final, le titre termine à 28,31 euros, en perte de 44,33%, dans un énorme marché représentant 32,6% du capital échangé...
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Genfit : le titre s'effondre, les analystes font le point
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Hier à 22h48
(Boursier.com) — Réservé à la baisse en début de séance vendredi, Genfit a ouvert en chute de 39% à 31 euros, avant de tenter un rebond en fin de matinée, puis de rechuter au plus bas à 24,61 euros, en recul de plus de 50%. Au final, le titre termine à 28,31 euros, en perte de 44,33%, dans un énorme marché représentant 32,6% du capital échangé...
La volatilité a été amplifiée par le parcours époustouflant du titre depuis quelques mois et par des éléments techniques "court-termistes" comme des positions vendeuses initiées par les hedge funds Marshall Wace et Oxford Asset Management qui avaient joué cette mauvaise réaction à la publication tant attendue de l'étude de phase IIb dans la NASH. Notons à ce propos que le hedge fund britannique Marshall Wace a continué à augmenter sa position vendeuse sur Genfit jeudi, soit juste avant la publication des résultats de l'étude de phase IIb du GFT 505 dans la NASH... Marshall Wace a ainsi déclaré à l'AMF détenir 1,56% du capital de Genfit en position "short" le 26 mars, contre 1,43% du capital la veille, 1,23% du capital le 20 mars, 1,09% du capital le 19 mars, 0,92% le 18 mars, 0,82% le 16 mars, 0,78% le 12 mars, 0,66% le 11 mars et 0,54% le 10 mars.
La société de gestion britannique Oxford Asset Management a également majoré sa position vendeuse, à 1,2% du capital de Genfit le 26 mars après 1,11% du capital le 20 mars, 1,01% le 16 mars contre 0,91% du capital le 10 mars, 0,84% le 6 mars, 0,7% le 26 février et 0,67% le 16 février.
En prenant en compte la chute d'environ 40% du titre Genfit ce vendredi, la plus-value potentielle de ces deux positions vendeuses peut être évaluée à plus de 15 millions d'euros...
Résultats intermédiaires
Les résultats intermédiaires obtenus avec le candidat-médicament GFT505 de l'étude de phase IIb dans la NASH (stéatose hépatique non alcoolique) ne sont donc pas aussi porteurs que Genfit l'avait espéré. Le laboratoire a indiqué hier soir que le critère principal de l'étude a été atteint, c'est-à-dire une réversion de la NASH sans aggravation de la fibrose, mais au prix d'une modification des conditions de l'étude initiale. Genfit explique que le groupe placebo a connu un taux inattendu de résolution de la NASH chez les patients randomisés qui avaient un stade précoce de NASH et du nombre élevé de sites avec un faible effectif. En conséquence, "l'étude telle que designée initialement n'était pas à même de satisfaire directement au critère principal", selon la société, qui a corrigé la sévérité initiale et l'hétérogénéité des sites par une analyse statistique standardisée. Cela a permis à GFT505, dosé à 120mg, d'atteindre le critère principal de l'étude.
Conférence téléphonique
Les analystes anglo-saxons qui ont commencé à s'exprimer sur le sujet dès hier soir, après la conférence téléphonique organisée par Genfit, estiment que le laboratoire français a sans doute perdu du terrain sur l'OCA d'Intercept, son principal rival dans la course au traitement de la NASH, qui reste pour l'heure un besoin médical non-couvert sur un marché colossal. Le GFT505 bénéficie d'ailleurs depuis février 2014 d'une "fast track" de la FDA aux Etats-Unis, permettant d'accélérer la procédure.
S'agissant des analystes français, Oddo (Neutre avec un objectif de cours de 53 Euros) soulignait ce matin que Genfit n'a pas pu démontrer d'efficacité statistiquement significative sur l'ensemble de la population NASH, ce qui semble au coeur des interrogations boursières. En apportant un facteur de correction statistique à l'étude, Genfit obtient cependant des résultats statistiquement significatifs pour la dose 120 mg. Oddo note aussi qu'au niveau du profil de sécurité, les résultats préliminaires semblent plus prometteurs que ceux du concurrent américain Intercept dont la molécule OCA induit une augmentation des LDL (se traduisant par une augmentation du cholestérol et du risque cardiovasculaire).
CM-CIC Securities (toujours à l'achat avec un objectif de cours de 70 Euros) estime qu'en se concentrant sur les patients ayant une pathologie la plus sévère, les résultats ont été de même ampleur que ceux obtenus par Intercept dans son étude FLINT. CM-CIC Securities pense qu'une phase 3 se focalisant sur les patients les plus gravement touchés devrait être initiée d'ici la fin de l'année.
Pour Oddo et CM-CIC Securities, il faudra de nouvelles données et détails chiffrés pour tenter de différencier plus précisément les profils compétitifs de GFT505 et d'OCA. Cela ne devrait pas tarder puisque Genfit a prévu de détailler son étude au congrès EASL de Vienne du 22 au 26 avril et prépare une publication détaillée dans un journal scientifique international.
Enfin, Portzamparc qui reste à "Acheter", réduit son cours cible de 100 à 65 euros : "Les résultats cliniques de Phase II b retraités des patients les moins atteint (score NAS
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