La forte envolée des prix de l’or semble ralentir, les indicateurs techniques suggérant que le rallye pourrait approcher de son apogée, selon les analystes de Deutsche Bank. La hausse de septembre-octobre s’est déjà étendue sur 29 séances, bien au-delà de la médiane historique de 18 à 19 jours.

Michael Hsueh, analyste à la banque, a expliqué que cette envolée se caractérise par une combinaison inhabituelle de forte directionnalité et de faible volatilité, une configuration qui a probablement profité aux stratégies systématiques et de suivi de tendance. Une récente hausse de la volatilité réalisée suggère toutefois que ce contexte favorable pourrait commencer à s’atténuer.

Hsueh a souligné que cela ne devrait pas être interprété comme un signal de correction imminente. Il a cité la période de juin à août comme exemple, lorsque l’or s’était stabilisé sans connaître de véritable correction. Il a également noté que les modèles de juste valeur ont augmenté de 260 à 290 dollars l’once depuis début août, offrant un coussin malgré une hausse d’environ 700 dollars du prix spot.

Un élément clé de cette phase haussière est la participation accrue d’autres métaux précieux. L’argent a grimpé à 51 dollars l’once, soutenu par “des taux de location record vendredi à 20 % pour l’argent à 3 mois”, tandis que le palladium a rebondi après une longue période de sous-performance en 2025. Selon Hsueh, ce mouvement plus large est conforme aux schémas historiques, laissant entendre que le rallye centré uniquement sur l’or plus tôt dans l’année était l’exception.

Bien que les données sur le positionnement des contrats à terme soient actuellement indisponibles en raison de la fermeture du gouvernement américain, les flux d’ETF montrent un ralentissement des achats plutôt qu’une vente nette.

Hsueh a également évoqué une opération de cession-bail par Umicore impliquant des stocks d’or immobilisés, tout en appelant à ne pas surinterpréter l’opération. “En décrivant la décision, Umicore a noté que des taux de location historiquement stables signifient que leurs coûts annuels de location ‘seront plus que compensés par des coûts de financement réduits’,” a-t-il déclaré.

Hsueh estime enfin que le ratio or-WTI dispose encore d’un potentiel haussier, visant une fourchette de 72 à 73. Cela pourrait se produire soit par une hausse de l’or vers 4 450 dollars l’once, soit par un repli du pétrole brut vers l’objectif de 55 dollars le baril pour 2026 fixé par la banque.

Ce contenu est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil financier, en investissement ou de toute autre nature professionnelle. Il ne doit pas être considéré comme une recommandation d’acheter ou de vendre des titres ou instruments financiers. Tous les investissements comportent des risques, y compris la perte possible du capital investi. Les performances passées ne préjugent pas des résultats futurs. Vous devez effectuer vos propres recherches et consulter un conseiller financier qualifié avant de prendre toute décision d’investissement.
Certaines parties de ce contenu peuvent avoir été générées ou assistées par des outils d’intelligence artificielle (IA) et ont été vérifiées pour en garantir l’exactitude et la qualité par notre équipe éditoriale.

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