OSE Immunotherapeutics (EU:OSE) a vu son cours reculer de 5 % jeudi après avoir annoncé une nette baisse de son résultat opérationnel pour le premier semestre 2025, en raison de l’absence d’éléments exceptionnels enregistrés l’an dernier.

La biotech française a déclaré un résultat opérationnel de 1,3 million d’euros sur les six premiers mois de l’année, contre 82,6 millions d’euros sur la même période en 2024. Ce recul s’explique principalement par l’impact ponctuel d’un paiement initial important reçu l’année dernière.

Les revenus du semestre proviennent essentiellement de la comptabilisation différée d’un paiement initial de 48 millions de dollars versé par AbbVie pour OSE-230, dont seulement 0,7 million d’euros ont été enregistrés. Le programme d’accès précoce de Tedopi dans plusieurs pays européens a contribué à hauteur de 0,4 million d’euros, contre 0,1 million d’euros au premier semestre 2024.

Les dépenses de recherche et développement ont augmenté de 6,7 %, principalement en lien avec l’essai de Phase 3 en cours sur Tedopi. Les frais de vente, généraux et administratifs ont progressé de 5 %, une hausse que l’entreprise attribue aux coûts liés à un différend de gouvernance.

Une remise de dette de 4,4 millions d’euros accordée par Bpifrance a permis d’absorber en grande partie ces hausses de coûts. Malgré cela, OSE a clôturé le premier semestre avec une perte nette de 15,1 millions d’euros.

Sous la direction de sa nouvelle équipe de management, la société a adopté une approche financière plus prudente, en retirant les jalons anticipés de ses prévisions. OSE prévoit désormais une visibilité financière jusqu’au début du quatrième trimestre 2026, contre le premier trimestre 2027 précédemment estimé.

Cette perspective plus conservatrice semble avoir pesé sur la confiance des investisseurs, entraînant une baisse de 5 % de l’action à la Bourse de Paris jeudi.

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