Inter Parfums reste trop dépendant de Burberry
07 Juillet 2011 - 6:03PM
Dow Jones News
Inter Parfums SA (ITP.FR) va devoir démontrer que les licences
acquises au cours des trois dernières années lui permettront de
s'affranchir de sa dépendance à la marque Burberry, dont les
produits génèrent encore plus de la moitié de son chiffre
d'affaires.
Le producteur de parfums n'est en tout cas pas resté inactif.
Annoncée jeudi, l'acquisition de la licence Balmain, qui sera
effective à partir de janvier 2012, suit celles du joaillier
Boucheron en décembre dernier, de Montblanc en janvier 2010 et de
Jimmy Choo en octobre 2009. Inter Parfums détient désormais une
dizaine de licences en portefeuilles.
Mais le groupe doit encore confirmer l'essai. Les parfums Jimmy
Choo et Montblanc enregistrent des débuts prometteurs, puisqu'ils
ont généré presque 15% du chiffre d'affaires du groupe au premier
trimestre, alors qu'ils n'avaient contribué à l'activité un an plus
tôt. Mais la licence Balmain est peu significative et Inter Parfums
va devoir lui insuffler une véritable dynamique. D'autant qu'en
parallèle, le groupe continue de développer la licence Burberry. Il
a lancé une gamme de maquillage Burberry en début d'année et
lancera un nouveau parfum féminin à la marque à l'automne.
Ces nouveaux lancements sont de nature à rassurer sur la solidité
des liens du parfumeur français avec Burberry Group PLC (BRBY.LN).
On voit mal comment la maison de mode britannique rachèterait sa
licence à Inter Parfums alors qu'elle vient de lui confier de
nouveaux lancements, et que d'autres sont prévus en 2012 et
2013.
Mais une perte de la licence Burberry ne peut être totalement
exclue. Annoncées en décembre 2010, les modalités de la
prolongation du contrat de licence entre les deux groupes ont
surpris. Elles comprenaient un report d'un an, à la fin de cette
année, de l'option de rachat par Burberry de sa licence à Inter
Parfums.
Dans le principe, Inter Parfums a les moyens de racheter d'autres
licences. Fin 2010, le groupe affichait une trésorerie nette
positive d'environ 45 millions d'euros. Le groupe envisage de céder
Nickel, dont les revenus sont marginaux, et se dit prêt à racheter
une marque. Il a déjà la pleine propriété de la marque Lanvin, ce
qui lui donne une plus grande latitude pour la développer.
Mais Inter Parfums doit aussi développer ses dernières licences.
Les nombreux lancements en cours et envisagés ont un coût qui est
loin d'être négligeable. En 2011, ils devraient peser sur sa
rentabilité. D'après le consensus FactSet, la marge opérationnelle
d'Inter Parfums devrait se contracter à 12,7% cette année, contre
13,8% en 2010.
Ne serait-ce que pour réduire son profil de risque, Inter Parfums
doit en tout cas continuer de réduire sa dépendance à la seule
marque Burberry.
- Ambroise Ecorcheville, Dow Jones Newswires; 33 (0)1 40 17 17 71;
ambroise.ecorcheville@dowjones.com
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