BOURSE: Le marché salue le projet de scission de Vivendi en trois entités cotées
14 Décembre 2023 - 9:31AM
Dow Jones News
PARIS (Agefi-Dow Jones)--Vivendi progresse jeudi dans les premiers
échanges à la Bourse de Paris, alors que le spécialiste des médias
et du divertissement a annoncé étudier une séparation de ses
activités en trois entreprises cotées en Bourse, Havas, Canal+ et
une société d'investissement détenant sa participation majoritaire
dans Lagardère, dans le but de réduire sa décote de
valorisation.
A 9h10, l'action Vivendi bondissait de 10,9% à 9,94 euros.
"Depuis la distribution cotation d'Universal Music Group en 2021,
Vivendi subit une décote de conglomérat très élevée, diminuant
significativement sa valorisation et limitant ainsi ses capacités à
réaliser des opérations de croissance externe pour ses filiales", a
indiqué Vivendi dans un communiqué.
Dans une note envoyée à ses clients, JPMorgan souligne que l'action
Vivendi présente une décote de 80% par rapport à la valeur de
marché de ses différents actifs ("somme des parties"), en excluant
la valeur de marché de ses participations cotées. Le projet de
scission de Vivendi devrait donc séduire les investisseurs, estime
la banque d'affaires américaine, bien qu'il ne s'agisse pas
vraiment du catalyseur de hausse espéré. La recommandation
"surpondérer" attribuée à Vivendi par JPMorgan reposait jusque-là
en bonne partie sur le scénario d'une offre publique d'achat
initiée par Groupe Bolloré sur le conglomérat dont il est le
premier actionnaire.
"Le scénario d'une offre publique sur l'ensemble du groupe n'est
donc plus d'actualité, mais ce nouveau schéma nous semble plus
favorable en termes de création de valeur", apprécie de son côté
Oddo BHF. L'objectif est de créer des entités indépendantes qui
pourront ensuite se développer de manière organique et non
organique, tout en assurant le contrôle par Vivendi et Groupe
Bolloré, salue l'intermédiaire financier. "La valorisation de cette
stratégie pourrait ressortir à 15 euros par action Vivendi",
calcule Oddo BHF.
La scission de Vivendi serait structurée autour des entreprises
Havas, Canal+ et d'une société d'investissement détenant la
participation majoritaire détenue par le groupe dans Lagardère.
Réuni mercredi soir, le conseil de surveillance de Vivendi a
autorisé le directoire à étudier un tel projet, destiné à donner "à
l'ensemble des activités les moyens humains et l'agilité financière
nécessaires à leurs développements", a indiqué Vivendi.
La scission de Vivendi entraînerait donc un retour en Bourse de
Canal+ et d'Havas. Mais pas pour tout de suite. "Nous pensons que
ce processus devrait prendre jusqu'à un an", indique JPMorgan.
Vivendi, qui a dit travailler sur la séparation de ses activités
"avec ses banques et ses conseils habituels", promet qu'un "point
sur l'avancement de l'étude de ce projet de scission, et de sa
faisabilité, sera fait en temps voulu". "Ce projet devra démontrer
sa valeur ajoutée pour l'ensemble des parties prenantes et
comporter une analyse des conséquences fiscales des différentes
opérations envisagées", a poursuivi Vivendi.
-Dimitri Delmond, Agefi-Dow Jones; +33 (0)1 41 27 47 31;
ddelmond@agefi.fr ed: VLV
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