Les profit warnings échaudent les investisseurs - Plus Europe
24 Octobre 2018 - 9:50AM
Dow Jones News
Antoine Landrot,
L'Agefi
PARIS (Agefi-Dow Jones)--Atos, Ingenico, Daimler, Continental,
Michelin, Valeo, Sopra Steria, Bouygues, HeidelbergCement,
Fresenius, SSE, Dia, Thomas Cook, TUI, Royal Mail... La cascade
d'avertissements des sociétés européennes cotées pour leurs comptes
du troisième, voire du quatrième, trimestre concerne tous les
secteurs.
"Nous avons vu 23% des entreprises battre le consensus de bénéfice
par action et 32% le rater, soit un écart net de 9 points en faveur
des dernières. C'est la première fois que les ratés excèdent les
dépassements depuis le quatrième trimestre 2014", recensent les
stratégistes actions de Morgan Stanley, à partir de 24 sociétés de
l'indice MSCI Europe ayant publié leurs comptes.
Le contexte sous-jacent de l'économie mondiale n'a pas disparu :
tensions internationales, tassement de la croissance chinoise,
Brexit... sont encore mentionnés. Mais les sociétés ont surtout
évoqué des motifs propres à leurs industries, voire des éléments
exceptionnels: les nouvelles normes d'homologation WMLP et
l'encadrement du diesel ont affecté le secteur automobile, la
baisse structurelle du courrier pèse sur le secteur postal (Royal
Mail, Neopost...), l'évolution des modes de consommation
handicapent les distributeurs (comme Dia et Ceconomy), sans oublier
les aléas de la météo, comme la vague de chaleur en Europe évoquée
dans les secteurs du tourisme (TUI, Thomas Cook) et de l'énergie
(SSE).
Hausses de coûts problématiques
Globalement, beaucoup d'entreprises ont souffert de hausses de
coûts. L'érosion des marges observées au deuxième trimestre se
confirme pour l'instant. "Les dépassements d'anticipations de
chiffres d'affaires sont légèrement supérieurs, contrairement aux
bénéfices, ce qui suppose que les pressions sur les marges
continuent", observe Morgan Stanley. "Les vecteurs de croissance
des revenus sont en général bien orientés. Mais les marges ont
atteint des hauts de cycle et les hausses de coûts pourraient
s'avérer problématiques pour les entreprises manquant de pouvoir
sur les prix. Les produits de grande consommation, la chimie, les
loisirs, les biens d'équipement et l'automobile [...] semblent les
plus vulnérables", confirment les stratégistes actions de
Barclays.
La réaction a été forte du côté des investisseurs. L'Euro Stoxx 600
a ainsi perdu près de 8% depuis le début du mois d'octobre et 10%
depuis son pic trimestriel du 31 juillet. Il est tombé mardi à son
niveau le plus bas depuis décembre 2016. L'écart entre l'évolution
de cet indice paneuropéen et les anticipations de PER (cours de
Bourse/bénéfice net) à 12 mois des analystes n'a cessé de se
creuser depuis le début de l'année, alors que les deux données
n'étaient quasiment pas décorrélées en 2017, comme le montre la
base de données Datastream.
Selon l'enquête trimestrielle sur les profit warnings au
Royaume-Uni publiée lundi par EY, les sociétés ont annoncé 68
avertissements au troisième trimestre: c'est 7 de moins qu'un an
plus tôt, alors que le deuxième trimestre a enregistré une hausse
de 29% (à 58). Mais leurs actions ont perdu 21% en moyenne. Un taux
comparable aux baisses observées il y a dix ans, au plus fort de la
crise financière, note EY.
Reste à savoir si le sentiment baissier des investisseurs se
poursuivra. "Globalement, nous anticipons des résultats mitigés au
troisième trimestre en Europe, mais la décote importante des PER
depuis le début de l'année laisse entendre que les marchés misent
déjà sur une dégradation des résultats à venir. Beaucoup de valeurs
cycliques affichent une baisse de 15 à 20% par rapport à leur
sommet de l'année, ce qui devrait limiter leur recul en cas de
mauvaise surprise en terme de résultats et/ou de baisse de leurs
prévisions", estime Barclays.
-Antoine Landrot, L'Agefi. ed: ECH
L'Agefi est propriétaire de l'agence Agefi-Dow Jones
Agefi-Dow Jones The financial newswire
(END) Dow Jones Newswires
October 24, 2018 03:30 ET (07:30 GMT)
Copyright (c) 2018 L'AGEFI SA
Thomas Cook (LSE:TCG)
Graphique Historique de l'Action
De Avr 2024 à Mai 2024
Thomas Cook (LSE:TCG)
Graphique Historique de l'Action
De Mai 2023 à Mai 2024