Einstufung von Montega AG zu Elumeo SE
Unternehmen: |
Elumeo SE |
ISIN: |
DE000A11Q059 |
|
Anlass der Studie: |
Update |
Empfehlung: |
Halten |
seit: |
18.11.2024 |
Kursziel: |
2,15 EUR |
Kursziel auf Sicht von: |
12 Monaten |
Letzte Ratingänderung: |
- |
Analyst: |
Ingo Schmidt |
Marktumfeld bleibt herausfordernd, Kosteneinsparprogramm trägt
erste Früchte
Elumeo hat am 14.11. Neunmonatszahlen vorgelegt und die Anfang
Oktober reduzierte Jahresprognose bestätigt. In einem von
anhaltender Kaufzurückhaltung geprägten Umfeld arbeitet das
Unternehmen mit einem umfangreichen Sparprogramm gegen sinkenden
Erlöse an.
[Tabelle]
Ergebnisse vom konjunkturellen Umfeld belastet: Während der Umsatz
nach neun Monaten mit 33,0 Mio. EUR 0,9% unter dem
Vorjahreszeitraum liegt, verschlechterte sich die Rohertragsmarge
u.a. aufgrund von gestiegenen Einkaufspreisen, insbesondere von
Gold und Silber, spürbar von 51,5% auf 48,3%. Der operative
Fehlbetrag (EBIT) erhöhte sich von 1,0 auf 1,3 Mio. EUR (+30,8%
yoy). Die weitere Verschlechterung des Konsumklimas im deutschen
Heimatmarkt im Jahresverlauf spiegelt sich besonders deutlich in
den Q3-Zahlen wider. Mit 10,5 Mio. EUR lagen die Erlöse um 4,5%
unter dem Referenzwert. Die Rohertragsmarge verschlechterte sich um
4 PP auf 46,6%, das EBIT von -277 TEUR auf -475 TEUR.
Kostensenkungsprogramm mit deutlichem Fortschritt: Elumeo hat Mitte
des Jahres ein umfassendes Einsparprogramm gestartet, dessen erste
Erfolge nun sichtbar werden. So wurden die Vertriebs- und
Verwaltungskosten bereits um 1,1 Mio. EUR reduziert (Q3/24 -12,9%
yoy). Angesichts nachlaufender Kosten wird das volle
Potenzial der bereits angestoßenen Maßnahmen erst in 2025 sichtbar
werden. Für 2025 erwartet der Konzern zusätzliches Einsparpotenzial
u.a. durch die Vereinheitlichung der Reichweitenverträge des
größten deutschen Kabelnetzbetreibers.
Internationalisierung 2.0 erfolgreich angelaufen: Die eigens
entwickelte MultiLanguage-Plattform, die es ermöglicht, in
Deutschland produzierte Shows automatisiert übersetzen und im
Ausland ausstrahlen zu lassen, wurde seit Juli in Spanien, Italien
und Frankreich gelauncht. Mit 74.000 EUR ist der Erlösanteil der
neuen Sendefenster jedoch noch sehr gering, wenngleich wir in den
kommenden Quartalen mit deutlichen Zuwächsen rechnen.
Fazit: Das Konsumumfeld wird u.E. in den kommenden Monaten
herausfordernd bleiben, so dass Kostenkontrolle weiterhin im Fokus
stehen wird. Ohne konjunkturellen Rückenwind fehlt uns jedoch der
entscheidende Treiber für spürbar steigende Erlöse und damit auch
eine positive Aktienkursentwicklung. Wir erneuern unser Haltenvotum
mit einem unveränderten Kursziel von 2,15 EUR.
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum
Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS
/
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++
Über Montega:
Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen
Researchhäuser
mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das
Coverage-Universum
umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte
Nebenwerte und
wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega
versteht
sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle
Investoren und
fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie
die
Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den
Kunden
zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter
und
Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg.
Die
Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte
zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung
in der
Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/31353.pdf
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