L’or a officiellement dépassé l’euro en tant que deuxième actif le plus détenu par les banques centrales dans le monde, porté par une demande record et la flambée des prix. Selon le dernier rapport de la Banque centrale européenne (BCE) sur le rôle mondial de l’euro, l’or représentait 20 % des réserves de change totales en valeur de marché à la fin de 2024, dépassant la part de l’euro qui s’élevait à 16 %. Le dollar américain, bien que toujours dominant, poursuit son déclin progressif, représentant 46 % des réserves mondiales.

Cette montée en puissance de l’or a été alimentée par des achats massifs et soutenus des banques centrales. Depuis 2022, les acquisitions annuelles ont constamment dépassé les 1 000 tonnes — plus du double de la moyenne d’avant 2022. Ces niveaux sans précédent ont ramené les réserves d’or à des sommets inégalés depuis la fin des années 1970.

La BCE souligne que de nombreuses banques centrales se tournent vers l’or comme une protection contre l’instabilité financière et les risques géopolitiques. « L’accumulation d’or reste forte, et plusieurs nations réévaluent activement leur exposition aux systèmes financiers transfrontaliers conventionnels », indique la BCE.

Changements géopolitiques et répercussions financières

Ce changement de stratégie de réserve a été en partie provoqué par des évolutions géopolitiques. Le rapport de la BCE met en lumière comment l’invasion de l’Ukraine par la Russie en 2022, et le gel subséquent des réserves étrangères russes en devises du G7, ont déclenché une réévaluation des dépendances financières occidentales. Les préoccupations inflationnistes et les spéculations sur le traitement des créanciers étrangers par les États-Unis ont intensifié cette tendance.

La BCE note également une alignement croissant entre affiliations géopolitiques et allocations des réserves en devises. Les pays plus étroitement liés à la Chine et à la Russie ont significativement augmenté la part de l’or dans leurs réserves étrangères depuis la fin 2021.

L’institution reconnaît qu’il n’y a pas eu de changement immédiat dans l’usage international de l’euro, mais que les menaces émergentes, comme la montée des cryptomonnaies et l’évolution des modes de facturation commerciale, méritent une surveillance attentive.

Le rallye du marché de l’or se poursuit

La montée de l’or n’est pas seulement une question de réserves — c’est aussi un phénomène de marché. En 2024, les prix de l’or ont atteint des sommets historiques, avec des cours au comptant approchant les 3 377 dollars l’once et des contrats à terme autour de 3 400 dollars. Cela s’inscrit dans un contexte de demande croissante pour les valeurs refuges, d’affaiblissement du dollar américain, et d’attentes de détente monétaire de la part de la Réserve fédérale.

« La percée haussière de l’or au-dessus de 3 346 dollars a suscité de nouveaux achats techniques », note Kelvin Wong, analyste senior pour la région Asie-Pacifique chez OANDA. Il ajoute que le recul récent de l’indice dollar, tombé à 98,42, renforce l’attrait de l’or.

Les tensions croissantes au Moyen-Orient, notamment le retrait annoncé du personnel américain pour raisons de sécurité, ont également alimenté la dynamique de l’or. Parallèlement, les données d’inflation américaine de mai, inférieures aux attentes, renforcent les spéculations de marché sur des baisses de taux de la Fed. Les marchés anticipent désormais une réduction de 50 points de base des taux d’intérêt d’ici la fin d’année.

Conclusion

Le retour en force de l’or comme actif de réserve central illustre un tournant majeur dans la stratégie financière mondiale. Face à l’incertitude géopolitique, aux alliances économiques changeantes et aux politiques monétaires évolutives, les banques centrales se tournent de plus en plus vers l’attrait intemporel de l’or pour se protéger contre les risques systémiques et assurer la stabilité financière.