Bernstein a publié une nouvelle perspective à long terme sur le cuivre, organisée autour de quatre thèmes principaux qui reflètent le comportement particulier du marché du cuivre.

Le rapport commence par cadrer les fondamentaux du marché, en soulignant que dans un environnement de marché libre, les prix agissent comme le mécanisme d’équilibre entre l’offre et la demande. Comme le précise Bernstein, “missing supply” doit être interprété comme “high copper price”. Leur analyse indique qu’un déficit d’offre important pourrait apparaître après 2028, alors que le marché est actuellement équilibré autour de 10 000$ par tonne.

La société note que les productions des mines de cuivre présentent une distribution “left-skewed”, ce qui signifie que les événements négatifs sont plus fréquents que les positifs. Cette asymétrie rend les perturbations particulièrement déterminantes pour l’équilibre global du marché et empêche de faire de simples moyennes.

Bernstein compare la dynamique du marché du cuivre à “une montre mécanique plutôt qu’une balançoire”, où de nombreux petits facteurs interconnectés déterminent la stabilité. Malgré les interruptions dans des mines majeures comme Grasberg, Kamoa Kakula et Cobre Panama, les perspectives indiquent un marché relativement équilibré dans les années à venir.

Concernant la tarification, l’analyse souligne que les stocks hors-sol peuvent envoyer des signaux déformés entre l’offre et la demande. Actuellement, le marché est un écart-type plus serré que la moyenne historique. Selon Bernstein, un resserrement d’un demi-sigma pourrait faire grimper le prix du cuivre à 16 000$/t, tandis qu’un relâchement du même montant pourrait le faire chuter à 9 000$/t.

Ce contenu est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil financier, en investissement ou de toute autre nature professionnelle. Il ne doit pas être considéré comme une recommandation d’acheter ou de vendre des titres ou instruments financiers. Tous les investissements comportent des risques, y compris la perte possible du capital investi. Les performances passées ne préjugent pas des résultats futurs. Vous devez effectuer vos propres recherches et consulter un conseiller financier qualifié avant de prendre toute décision d’investissement.

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