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Une option est le droit, et non l’obligation, d’acheter ou de vendre un contrat à terme à un prix d’exercice désigné. Lors des transactions, les traders parient sur le prix à la hausse ou à la baisse d’un contrat à terme. Il existe deux principaux types d’options qui sont les calls (options d’achats) et les puts (options de ventes), et il est possible d’acheter ou de vendre n’importe lequel des deux. Les contrats ont également une date d’expiration. Quand une option expire, elle n’a pas plus de valeur et n’existe plus.
L’achat d’un call donne le droit d’acheter le sous-jacent au prix d’exercice pendant ou avant la date d’échéance. En général, on achète un call quand on pense que le prix à terme du sous-jacent aura une tendance haussière.
L’achat d’un put, donne le droit de vendre le sous-jacent pendant ou avant la date d’échéance. En général, on achète un put quand on pense que le prix à terme du sous-jacent aura une tendance baissière.
La prime ou le Premium :
C’est le prix de vente ou d’achat d’une option. Elle représente le prix qu’un acheteur doit verser au vendeur afin d’avoir le droit de vendre ou d’acheter la valeur sous-jacente de cette option. Cette prime dépend de l’offre et de la demande sur le marché où l’option est négociée, et de d’autres facteurs tels que :
- Le cours du sous-jacent,
Plus le cours de l’actif sous-jacent d’une option d’achat est élevé, plus la prime sera élevée, et dans le cas d’une option de vente, plus le cours de l’actif sous-jacent est faible, plus la prime sera élevée.
- Le strike (prix d’exercice),
C’est le prix d’achat ou de vente de l’actif sous-jacent, et il n’est pas changeable pendant la durée de vie du contrat. Lors d’une option de vente, plus le prix de l’exercice est élevé, plus la prime sera élevée, et dans le cas d’une option d’achat, plus le prix de l’exercice est élevé, plus la prime sera faible.
- La date d’échéance,
L’échéance a le même impact sur les options d’achat et de vente. Plus l’échéance est éloignée, plus la prime est élevée, et les options à long terme sont toujours plus chère que celles à court terme.
- La volatilité,
C’est la propension d’un titre à s’écarter de son cours moyen au cours d’une période donnée. La volatilité a le même impact sur les options d’achat et de vente. Plus la volatilité de l’actif sous-jacent est élevée, plus la prime sera élevée. Plus le sous-jacent est volatile, plus le prix de l’option sera élevé.
- Les taux d’intérêts
Plus le taux d’intérêt est élevé, plus la prime d’une option d’achat sera élevée, et celle d’une option de vente sera faible.
- Les dividendes dans le cas des stocks options. (prochain article)
La prime d’une option peut être évaluée par :
- Sa valeur intrinsèque
C’est la valeur réelle de l’option, c’est le profit obtenu immédiatement si le détenteur de l’option décide de la lever. Cette valeur correspond au prix et à la date d’échéance de l’option. Le prix d’une option vaut toujours plus que sa valeur intrinsèque car il y a une possibilité que cette valeur intrinsèque augmente suite à l’évolution du cours de l’actif sous-jacent. La valeur temps traduit cette probabilité. Lorsque la valeur intrinsèque est strictement positive, on dit que l’option est dans la monnaie (in the money). Lorsque le prix d’exercice est égal au cours du sous-jacent, l’option est dite à la monnaie (at the money), et enfin Lorsque la valeur intrinsèque est négative, l’option est dite hors de la monnaie (out of the money).
- Et sa valeur temps
C’est la différence entre le prix coté de l’option et sa valeur intrinsèque. La valeur temps se déprécie avec le temps car au fur et à mesure que l’échéance de l’option approche, l’incertitude sur le prix du sous-jacent disparaît. La valeur temps est maximale lorsque l’option est à la monnaie « at the money ». La valeur temps est influencée par la volatilité, la maturité, les taux d’intérêt et les dividendes.
